- 華泰證券
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- 2020年4月23日 15:23
中國工業機器人密度仍明顯低于全球其他制造強國， “新基建”投資或有助于中國制造業的 智能化程度和工業機器人密度的提升。自動化生產的單元產品（機器人）是衡量一個國家 自動化水平的重要指標。雖然中國工業自動化行業規模呈現較快增長趨勢，但生產制造業 中自動化率仍低于歐美發達國家。lFR 數據顯示，中國自 2013 年開始成為全球工業機器 人最大市場，2018 年中國銷量達 15.4 萬臺，占全球比重達 36%。但是，按照機器人使用 密度（平均每萬名制造業工人所使用的工業機器人數量）為標準，中國的工業機器人密度 為 140 臺/萬人，雖然已經超過全球平均水平，但仍然顯著低于美國（217 臺/萬人）、德國 （338 臺/萬人）、韓國（774 臺/萬人）、日本（327 臺/萬人）等制造業強國。我們認為， 中國正處于制造業轉型升級的歷史機遇期，半導體、面板、消費電子智能終端、新能源等 高端制造業產能穩步擴張，其對自動化、智能化生產所產生的工業機器人多元化需求將提 高中國制造業整體工業機器人密度，中國工業機器人市場有望進一步擴容。
5G 護航，工業機器人企業有望與工業互聯網深度融合，打造全流程閉環數據傳輸分析系 統，提升自動化和人工智能效率。5G 技術的普及，有望賦予機器人更加完善的交互能力， 更強大的分析和數據處理能力，很大程度上優化機器人的性能。通過 5G 提供的低時延+ 高穩定性的數據流傳輸，系統可以精確分析每一臺機器人主機。通過監控系統對機器人各 項歷史數據的分析及學習，對實時數據的采集和分析，實現局部故障預警，機械壽命分析 等功能，可幫助客戶提前排查生產中的各項問題，有效提升生產效率。與此同時，將客戶 處的機器人運轉數據返回至企業，用于新一代機器人的技術研發與更新，實現數據的全流 程閉環。與工業物聯網的融合，有望提升企業在價值鏈中的增加值，提升企業經營的回報 率和智能制造升級的投資意愿。
工業機器人與工業互聯網的發展相輔相成，2020 年或是中國機器人產業的新起點，未來 有望孕育世界領先企業。結合人口結構、應用場景、產業政策、企業投資信心等多種因素 綜合分析，我們判斷 2020 年或是中國機器人產業的新起點，未來主要發展趨勢包括：1） 市場份額或進一步集中，研發可持續增長；2）5G 商用時代機器人企業有望與工業互聯網、 物聯網深度融合；3）協作機器人需求有望快速擴張，或是本土企業重點突破的領域之一；4）中國有望在新一輪發展期誕生世界領先機器人企業。建議關注國內工業機器人領先企 業——機器人（新松機器人）。
智能機床
數控機床屬于高端裝備制造業戰略新興產業的重要組成部分。隨著電子信息技術的發展， 機床行業已進入以數控機床為代表產品的機電一體化時代。數控機床是制造業的加工母機， 歐、美、日等工業化國家已先后完成數控機床產業化進程。全球范圍來看，世界機床產業 主要集中在亞洲、歐洲、美洲等區域，其中德日兩國成為世界機床行業發展的主導力量。從全球消費占比看，中國是世界上最大的機床消費市場，但目前中國在高端機床領域仍存 在核心技術薄弱等短板，本土產業重心主要以中低端機床生產為主。
中國制造業產業結構優化、高端制造業較快發展和智能制造升級需求日益強烈對高端數控 機床產生了龐大需求。隨著中國以汽車、航空航天、船舶、電力設備、工程機械、3C 行 業為代表高端制造業下游對數控機床性能和精度要求日益提高，中國數控機床特別是高端 數控機床市場需求日益擴大，市場規模有望穩步提升。據中國電子信息產業發展研究院預 計，2018~2021 年中國數控機床需求有望保持穩健增長，2021 年中國數控機床市場規模 將有望接近 5，000 億元。
但另一方面，目前國內本土機床產業技術實力仍存在不足：1）長期工作后的精確度、穩 定性、可靠性不足；2）數控系統的差距：數控系統是數控機床的核心。傳統的數控系統 一般由數控裝置、交流伺服系統、檢測裝置、電氣控制系統等部件組成，用于對機床工作 的速度、載荷和位置實施自動控制，實現自動化、高精度、高效率制造；3）刀具等其他 關鍵配套件存在差距。
數控機床正從數字化機床向智能機床方向發展，新基建時代智能機床產業有望跨越式發展。新一代智能機床有望能夠實現自主感知、自主學習、自主優化與決策、自主控制與執行， 顯著提高機床加工質量、使用效率，降低成本，是工業互聯網時代的典型底層硬件支撐。近年來，大數據、云計算和新一代人工智能技術取得了群體性、革命性的突破。新一代人 工智能技術與先進制造技術深度融合所形成的新一代智能制造技術，成為了新一輪工業革 命的核心驅動力。我們認為，新一代人工智能技術將有望與數控機床深度融合，形成新一 代智能機床，這一趨勢將為數控機床產業帶來新的變革，亦將為中國機床行業“換道超車”、 從“跟跑”到“領跑”提供重大機遇。新基建投資驅動及工業互聯網應用推廣既對智能機 床產生了客觀需求，又提供了本土機床產業發展的機會，機遇與挑戰并存，建議關注本土 數控機床代表企業華中數控(23.430, 2.13, 10.00%)。
建議布局自主工業軟件、智能裝備制造
我們認為，工業互聯網是溝通新基建各領域的紐帶，能夠與其他新基建要素深度融合。工 業互聯網通過平臺、軟件、數據、算法將設備（工業機器人、智能機床等）和信息（供應 鏈管理）互聯，對提升中國制造業智能化水平和存量資產效率具有深遠意義。建議重點布 局自主工業軟件、智能裝備制造兩大工業互聯網支柱。
工業軟件：重點推薦寶信軟件，建議關注鼎捷軟件、柏楚電子。工業云平臺：重點推薦用友網絡、能科股份、寶信軟件，建議關注東方國信、賽易信息。
